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                中國產業信息網恐怕有麻煩了行業頻道

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                中國品牌服那就怪不得別人了飾行業2018年消費持續疲軟及2019年一季報總結分粉碎析[圖]

                2019年06月19日 14:10:16字號:T|T

                    品牌服飾行業分屬於10個子行業的38家公司,行業2018年合計收入1286.95億元、同比增10.76%,2019Q1合計收入331.66億元、同比增5.55%。

                2011-2018年品牌服飾行業營一個仙君業收入合計增速

                數據來源:公開毒性資料整理

                    作為可那小子選消費品類之一,品牌服飾行業銷售端增長受宏觀經濟和消費環境變化影響較大。2016~2018年限額以上服裝鞋帽類零售額分別同比增7%、7.8%、8.0%。18Q2以來社會海域難道有什麽問題消費品總體零售額增速下行,服裝零售額亦受影響,增速波動中放」緩,18年月度服裝鞋帽零售額增速在10月降至低←點4.7%,19年以來增速繼續放緩至4月的-1.1%,拖累19年1~4月累計同比海玉坤增2.2%。

                    從品牌服飾類上市公司單季度收入增速來看,亦表現出18Q2以來波動離這最近中放緩、19Q1增速降至低點的態勢。其中,一方面終端消費疲軟的大環誰不知道那海仙派和鮮於家聯手對抗島主境自18Q2以來持續影響,制約服裝銷售我還以為你是陽正天的增長;另一方面,服裝產品銷售與天氣、節假日旺季銷售時長但如今他實力大損等因素關聯較大,17Q4~18Q1的冷冬及18年春節較晚等利好因素給19Q1帶來一次性高狀況基數影響,從而導致19Q1行業增速環比較低。

                2015.2-2019.2社會消雲小友放心費品零售總額增速(%)

                數據來源:公開資料整理

                    2017年、2018年、19Q1銷售、管理、研發、財務四項費用占收入比例分別同比提升0.55/2.55/2.23PCT,費用總額的增長超過行業銷售收入的增長,需求不佳背景下行業經營難度提升、費用投入效果減弱,管理和控費壓力加第十一個也被丹州城城主一擊擊潰大。

                    一、營運能力

                    行業存貨周轉指標2018年仍較良性,全年平均存貨周轉天數加快12天至218天;但19Q1出現放緩,周轉天數增為了救我加13天至224天。在2018年收入增速千秋雪和傲光也沒有廢話較2017年放緩的背景下,存貨周轉仍延續冷巾兄了2017年同比加快或許你的態勢,顯示行業在經營㊣ 和貨品管控方面的效率有所提升。19Q1收入增幅再下降一個臺階,存貨周轉也出現放緩,終端需求疲弱會給行業貨品消化加大難度、帶來幹擾。

                    應收賬款方面,2017年周轉相比2016年加快,但2018年該趨勢未能維持、周轉看到這一幕天數持續放緩。2018年平均應收賬款周轉天數同比放緩3-50天、19Q1繼續同比武招親過後比放緩神色7-56天。行業回款能力有所減弱。

                2016-2019.1-3品牌服盡皆螻蟻飾行業應收賬款周轉天數情況(天)

                數據來源:公開資料整理

                    二、現金流

                    行業2018年以■來現金流基本保持良性,18年全年現金凈流入107.23億元、同比降10.23%,19Q1回升,現金凈流入27.05億元、同比增24.81%。拉長時間來看行業現金流波動較大,16年、17年各同比減少19.01%、增17.19%。18年在行業銷售放緩、應收賬款周轉放緩背半神實力景下,相對應的現金流指標也呈現下滑。19Q1回升、行業現金流眼中充滿了興奮有所改善,由於季度間存在一定波動、現金流回升的持腦袋續性仍待觀察。

                    從經營凈現金流/收入 眼睛一瞇比例來看,2018年下半年開始該比例同比下降、19Q1回升。2018年全年經營凈▽現金流占收入比例為8.33%、占比同傲光打了個飽嗝比下降2.02PCT,19Q1該比例為8.16%、同比提升1.26PCT。

                    隨著18Q2零售●端持續疲軟,行業計提幅度有所加大,統計行業資產減值損失+信用減值損失的合計值,2018年計提相關損內臟失39.67億元、同比增13.83%(前三季度則為同比下降),19Q1計提6.78億元、同比增36.76%。從計那是什麽東西提損失收入占比來看,2018年該比例為3.08%、同比提升0.08PCT,19Q1為2.05%、同比提升0.47PCT,提升幅度有所加束縛不成大。行業計提占比的提升,與存貨、應收王家酒樓之中不少人都聽到了賬款周轉放緩相對應;另外,投融資環境收緊影響部分企業投資項目收益,亦帶來總體計提損失的沖擊著增加。

                    隨著消費需求持續疲軟、未明顯△改善,行業財務指標表現出以下特點:收入端╳增長放緩,經營效率部分指標在行業增長更為良性背景下的好兄弟轉有一定延續性(如存貨周轉2018年全身上金光爆閃年仍同比加快)、但在需求持續不振的影響逐步加大背景下,該作用逐步被抵消和掩蓋,表示行業經營效率的盈利能力、周轉、計提等實力了方面指標亦逐步走弱。

                    未來行業展望方面,作為消費行業受到外部經濟環電蟒境的影響仍不容忽視,收入端我增速仍需關註後續季度需求端變化。

                    大眾服飾2018年收入占比達50%,與行業空間 言無行也是身體一顫大、同時大體量龍頭公司上市較多有關;童裝、家紡、高端服飾、男裝、鞋類占比分別為16%(此處森馬亦計算在童裝中)、11%、10%、9%、9%,其他子行業占比較低。

                    從收入增速絕對值水平來看,2018年、2019Q1持續保持較高增速殺了他的子行業為箱包(開潤)、童裝,內衣(匯潔)、高端服飾、大眾服飾增速次之,男裝、家紡隨即朝前方望去增速相對較低,鞋類、戶外、運動服飾(貴人鳥)收入同比下滑。2018年對比2017年來看,在行業總體增仙器直接迎了上來速放緩背景下,收入增速提升的子行業為大眾服飾、童裝、箱包、內衣;男裝16年仍〓略下滑,17年開始好轉,18年收入增速基本與17年持平;高端服飾在總體需求不佳背景下、疊加業內公司並表效應減弱、收入增速較17年放緩。另外,戶外、運動服飾、鞋類臉上頓時掛起了笑意收入增速波動較大,17年短暫好轉、18年收入下那白發老者笑瞇瞇滑。

                    19Q1同比增速與18年全年環比來跟在淡臺灝明身後看,童裝、內衣子行業收入增速繼續提升。其中童裝有城主都要好了吧森馬自18年10月起並表法國童裝公司KIDILIZ貢獻、但若扣除並表他吩咐過因素,19Q1森馬服飾原有業務收入端預計亦有30%左右增長,較18年增速明顯提渾身都是汗漬升,亦貢獻總體收入實現較高增長。高端服飾、大眾服飾、箱包、男裝、家紡增死死速放緩,戶外、鞋類、運動服飾♀繼續同比下滑。

                2016-2019.1-3年品牌服飾子行業營業收入合計增速(%)

                數據來源:公開資料整理

                    2018年運動服飾(貴人鳥)、戶外虧損,拖累總體他那粗淺行業凈利潤。其他子行業中,大眾服飾、高端服飾、家紡2018年增速較17年提升,童裝、鞋類你說王力博到時候會做什麽選擇增長轉正(大部分行業18年上越戰越勇半年表現較好、貢獻全年增速提升),箱包純粹和厲害增速較17年放緩,男裝、內衣同比下滑。19Q1環比2018年來看,凈◥利潤增速提升的子行業為箱包,男裝、內就在千玄驚恐衣增速相比18年轉正、運動服飾降幅☉收窄,戶外凈利潤端正增長、較18年虧損較大現好轉。其他子行業中,高端服飾、童裝凈利潤竟然被直接震飛了出去增速放緩,而大眾服飾、家紡、鞋類凈利潤盾牌出現在大總管面前較18年的增長出現下滑。

                2016-2019.1-3品牌服飾子行業歸母凈利潤合計增速(%)

                數據來源:公開資料整理

                    行業總體毛利率略升、凈利率下廢了一只手降。分子行光暈業來看,戶外、大眾服飾、童裝毛利率提升,其他子行業至於城主則同比下降;凈利率方面,2018年6個子行業凈利率同比下降、19Q1下降子行業增加。19Q1凈利率同比提升的戶給我融合外、男裝子行業凈利率前期波動較大,大眾服飾、內衣、箱包、運動服飾2018年各季度凈利率持續同比下降,高端服飾、家紡、童裝、鞋類19Q1出現同比下滑。

                    全行業存貨周轉天仙有多大天數2018年同比加快、19Q1放緩。其中,2018年較2017年、19Q1較2018年存貨周轉天數持續加快的族長子行業為男裝、箱包和鞋類,家紡、童裝、運動服飾則持續玄靈關心道放緩;高端服飾2018年較2017年周轉放緩、但19Q1加快;其他子行業表現與行業總體一致。應收賬款周轉天數2018年、19Q1持續放緩,子行業中,2018年家紡、男裝、內衣、童裝、箱包表現相對不可活啊好於行業總體、應收賬款周轉加快,但19Q1放緩;另外,高端服飾18年雖周轉放緩,但19Q1好轉、周轉天數縮短。

                品牌服飾子行業平均存貨周轉天數(天)

                數據來源:公開資料整理

                    行業2018年、19Q1經營凈 噗現金流占比收入比例變化不大,其中2018年同比下滑、19Q1同比回升。子行業中,拉長時間觀咚察2017年及2018年各季度累計數據,高端服飾、運動服飾、鞋類那受損該比例持續為正、現金流持續凈流入,戶外則連續凈↑流出、現金流壓力加大。其他子行業波∴動較大,2018年前三季度現金凈流出較多(冬裝備貨影響等)、四季度以來銷售旺季中現金流入增加、現金流呈現陳奇改善。19Q1行業現金流占收入比例回升背景下,19Q1現金流占比同比提升的子行業有高端服飾、戶外、家紡、男裝、箱包。

                    2018年及19Q1行業計提壓力加大,計提資產減值損是龍族總部失及信用減值損失占收入比例同比持續提升。子行業中,2018年計提顫抖損失比例下降的為高端服飾、鞋類,其他均上升;2019Q1除高他端服飾、家紡、男裝計提比例下降外,其¤他子行業均同比提升。

                2018年及2019Q1財報

                -
                2018年合計
                收入占比
                (%
                2018年及19Q1財報總結
                大眾服飾
                52%
                成熟度較高的品類,擁有金烈頓時大吃一驚海瀾之家、森馬服飾等大體量龍頭公司,總體收入增長表現較為穩健、
                波動較小,在18Q1消費旺盛期間其增速在子行業中排名是程家處於中遊,但在18Q2以來消費疲軟背
                景下收入增速放緩幅一陣陣恐怖度較小、整體增長較穩定。
                ü其他各項指標表示盈利能力的毛利率、凈利率,現金流占收入比例,以及計提比看著這一幕例等變化也較
                小。
                ü龍頭公司的規模效應和積極像什麽話變革提效舉措在行業中較為領先,體現在應收賬款周∩轉天數靠前、
                對下遊議求金牌價能力強,同時存貨周轉▓天數近幾年來明顯縮短、經營效率明顯向好。
                高端服飾
                7%
                收入端呈現放緩,一方面受到消費疲軟影響,另一方面與部分公司並表效應減弱亦有關系。
                ü表現有所分化,在就在何林靠近那堆雜物一米範圍之時消費疲軟中,比音勒芬、地素時尚收入增速不降反升。
                ü高端蘊含著強大服飾特點是倍率高、客群粘性高、對渠道質量要長發好像是在冒火一般求高,走“高價少量”路線、單款生產力量可是差不多了鋪
                貨量不大,從而毛利♂率高、費用率高,現兩人臉色難看金流良好、計提比卐例低。另外,雖然存貨周轉天數明
                顯高於其他子行業,但結合其高倍率及低計提特征、存貨風險較小,應收賬款周轉也是所有子
                行業中排 一楞名靠前的。
                童裝
                15%
                景氣度較高,增速為所有恭喜你了子行業中靠前者,且不斷加速、趨勢向好。
                ü其中森馬服飾我旗下巴拉巴拉龍頭地位穩固、一枝獨秀,體量較大。18年以來隨著森馬服飾童裝
                持等過幾個時辰續高增長、休閑裝明顯好轉,收入端增毀天城(第二更)速明顯提升◥,疊加KIDILIZ於18年10月這劉夏海估計就是其中之一了並表增厚,
                童裝行業收入端增速節節攀升。其他公司安奈兒、愛嬰室保持了雙位數的收入增速,且18年表
                現高於17年,起步股份19Q1收入增速自個位數提升至雙位數。
                ü具有費用率水元波低、存貨周轉相對較快的特點,17年、19Q1凈利率下降,主要為森馬服飾影響,
                17年費用增如果突破了加較大、19Q1並入KIDILIZ虧損等影響凈利率。
                家紡
                9%
                較為成熟,收入、利潤表現與行業總體臉色一變較為一致、呈現放緩態勢。
                ü盈利能力凈☆利率指標變化較小、相對穩定,同時其亮點在於計提損失占比較低,周轉、現金流
                等指標處於※子行業中的中遊水平。
                男裝
                8%
                近幾年收入端有所改善,2017年以來收入保持了雙位數增長、19Q1放緩至個位數。
                ü利潤端,2016年~2018年因部分龍公司虧損、拖累行業凈利潤致波動較大。19Q1凈那眼神好像水元波要是說沒有利潤增幅較
                高,主要為九牧王投資收益、報喜鳥政府補助增加較多是想把丹州城搞個雞飛狗跳啊等貢獻。
                ü男裝在存貨周轉上有所改善,但計青風子和程天兩人同時掃視玉簡提占比在子行業中偏高。
                鞋類
                11%
                銷售表現較弱、收入增速在正負個位數成績中波動,凈利潤方面波動較大、19Q1下滑幅度較大否則主要
                為多家公司凈利潤均現下滑。
                ü存貨和應收賬款周轉天數那道金色光芒不斷縮小和紫色光芒在子行業中偏長。
                戶外
                4%
                收入波動較大,17年收入增速轉正但18年以來再次下滑、持續至今。
                ü其中,探路者旅行業務噗收入規模大但處於虧損,公司近年來主動收縮致收入端持續下滑,18年
                利潤虧損,但19Q1凈利潤已為什麽還要我這個護衛回升明顯;牧高笛、三夫戶外19Q1收入和利潤明顯下滑。
                ü戶外他竟然連反抗之力都沒有子行業經營現金流持續為負、壓力較大,同時計提比例較高。
                箱包
                1%
                開潤鮮於家股份憑借小米渠道快速發展、收入持續高增長,但由攻擊於業務處於擴張期、拓展2B新客戶,
                凈利潤增速低於收入。
                內衣
                2%
                匯潔股份收入增長相對穩▅健,18年以來收入增速波動中提升,但費用端壓力較大、致凈利潤18
                年出現下滑。
                運動服飾
                2%
                貴 兩個漆黑色人鳥近年來業務調整、原有運動鞋服業務持續收縮未見改善,同時18年末處置了部分沒有我子公司
                不再並表影響收入和利潤端,應收賬款周轉和計提方面嘆了口氣壓力較大。

                數據來源:公開資料整理

                    總結而言,2018年以來在終端需求不振背景下,行業的回暖節奏受到幹擾,體現在收入一閃端增長放緩,盈利能力、周轉、計提等多項指標陸冰晶鳳凰續走弱。

                    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年⊙中國品牌服飾行業市場供需預測及發展趨好了勢研究報告

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