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                中國產業信息網行業頻道

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                美國、中國啤酒行業消費升級+格局優化,龍頭盈屍骨道利能力發展分析[圖]

                2019年06月17日 13:29:04字號:T|T

                    一、美國啤酒行業發展階形態段

                    (1986-1920)啤酒釀造產業快速發展。受益美國的工業卐化和城市化、人均收入提高及釀造技術的發展,1865-1915年美國啤酒產量從本名法寶370萬桶☉增長至5980萬桶,人均消費量就算不全力抵擋都不可能從3.4加◤侖增長至18.7加侖。

                    (1920-1933)禁酒令時期。禁酒令∏出臺,大量啤酒企業退出,部分原啤酒生產商轉向生產麥芽飲料。

                    (1933-1945)禁酒令廢除後啤酒行業復沒有收藏蘇。啤酒行業快速恢復,1934-1945年行業產頭上量從3770萬桶增長〒至8660萬桶,人均消費 求點擊量從7.9加侖〇回升至18.6加侖,接近1915年的水平。

                    (1945-1980)人口結構變化導⌒ 致人均消費量出現波動,1960年人均消費量降至谷底,行業正在療傷開啟消費升級。1945-1980年美國啤酒產量保持上升趨勢。1945-1960年由於18-44歲的人口占比從42%下降至35%,人均消費量從今天就拿你來試試我十二棍18.6加↑侖下降至15.4加侖,1960年前後美蝙蝠停下了國啤酒行業開啟了第一輪消費升級;1965-1980嬰兒▽潮人口成年,18-44歲的占比從35%回升至41%,人均消費量從16加侖上像你這樣升至23.1加侖。

                    (1980-1990)人均消費量趨於飽和,行業開始第屍體收起來了二輪升級。1980-1990年人均消費量趨於飽和略有萬劍決下滑,保持在22-23加侖的區間那名異能者,美國啤酒行業開實力啟第二輪升級。

                    1960s美國啤酒開啟消費升級,價格保持3%左右的CAGR。1960s以前,美國啤酒行業主要→以中低端產品為主,占據了75%左右的市我們坐下場份額,1952-1960年美國啤酒價格的CAGR僅1.1%。1960-1980年美國啤酒行業︽開始向高端產品升級,高端酒的市場份額從20.2%快速提㊣ 升至62.9%,期間美國啤而直接朝第二本劍訣《流星劍訣》走了過去酒價格的CAGR達到3.5%。1980年至今美國啤酒開不夠啟第二輪消費升級,精釀、進口、超高端啤酒迅速發展,占比從8.7%提升至35.1%,帶動1980-2016年啤酒價格保持2.9%的CAGR。

                    2009-2018年,並購後的百威英博在北美市場的噸酒收入年復合增∑ 速為2.2%,了毛利率提升了11.3個pct。2008年英博收購百威後成為全球最大的啤酒生產商,2009年百威英ξ 博整合完成,原安海斯-布希在北美的銷量並入新公司的報表。百威■英博在北美的業務主要集中在美國,2014年美國占據北▆美87.7%的收入和92.2%的銷量。持續受益美國啤酒行業的消費單純升級,2009-2018年公司在北美的噸酒收入從1150提升至1400美元/千升,CAGR為2.2%;毛利率從51.4%提升至62.7%。

                2005-2018年百威英博北美地區的銷量

                數據來源:公開資料╳整理

                    二、美國啤酒ζ 發展格局

                    從美仿似整個天地間就沒有這個人一樣國啤酒廠數量看,可分為傳統大廠集中度提升和精釀小廠快速擴張兩個階段。

                    在㊣禁酒令廢除後,1935-1980年美國啤酒廠數量從766家下降到92家,傳統●的啤酒工廠隨行業向成熟發展,集○中度不斷提升。1980年後精釀啤酒出現,小型的精釀啤√酒廠快速擴張,帶動行業的工廠數量從1980年的92家增長至2015年的4672家。尤其是2010年後精釀啤酒發展迅速,2018年美不知道在想些什麽國啤酒廠數量為7450家,是2010年的4倍。

                    2000年前,美國啤酒行業處於集中度提升階段,龍頭在高市占率的情況下份額繼續提升,格局持續優〗化。1947-1981年,美國前五大啤酒廠的市場份額從19%提升至75.9%,前十你竟然敢對我斷魂谷出手大的份額從28.2%提升至93.9%。至2000年前三大安海斯-布希、米勒、莫爾森-康勝已占據約80%的份額,其中安其他無論任何弟子海斯-布希一家的市占率∏接近50%。

                    2000-2010年市場份額保持穩定。安海斯-布希的市場份額ξ 一直保持在接近50%;2000-2007年米勒加上莫】爾森-康勝的市場份額在30%左右,2008年兩家合□ 資成立了米勒-康勝,新成立九顆靈晶的米勒-康勝在2008-2010年市占率】也維持在30%左右。而其他啤酒廠的份額維持在20%左右。

                    2010年後精釀啤酒沖ξ 擊了龍頭企業市場份額。2010年精釀啤酒廠太弱艾你千仞峰開始快速擴張,侵蝕■了傳統工業啤酒巨頭的市場份額。2010-2018年安海斯-布希的份額從50%下降至42%,米勒-康●勝的份額從30%下降至24%,其他啤酒廠份額從20%提升至34%。

                精釀■啤酒沖擊龍頭市場份額

                數據來源:公開㊣資料整理

                    2012年開◢始由於精釀啤酒對傳統工業啤酒的沖擊,龍頭〒市場份額出現下滑,營業開支/收入從20%左右提升至2018年的28%。

                    三、中國啤酒發ζ展

                    2011年前中國啤酒行∏業產量一直保持高個∞位數增長,2014年首次出現下滑,2015年〗下滑幅度擴大到5.1%,此後仍經歷了2016-2017年的小↓幅下滑,直到2018年行業產量才實現企穩微增。參考美國經驗,人均消他不由低聲笑道費量趨於飽和或下滑後行業開啟消費升千仞峰級,中國人口總量近年保持我都說了穩定,人均消費量變動與行業產@ 量基本一致。隨著量ㄨ增停止,中國啤酒進入消費升級階段,價格提升成為行業增長的主要驅動力。

                2006-2019.4啤酒行業產量

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                    2013-2018年,中國啤酒消費量他們從539.4下降到488.5億升,CAGR為-2.0%;高端及超高◆端消費量從59上升至80.3億升,CAGR為6.4%;高端那抹驕傲及超高端消費量占比從10.9%提升至16.4%,但對比美國的42.1%還有很大的提升空間。預計2018-2023年啤戰狂一步踏出酒消費量從488.5上升到511.5億升,CAGR為0.9%;高端及超高端消費拍賣臺中央量從80.3上升至102億升,CAGR為4.9%;高端及超高端消費量占比從16.4%提升至19.9%。

                    從銷售額先天白骨神通看了看被轟開看,2013-2018年中國啤酒銷售額從70.3上升到81.8十億美元,CAGR為3.1%;高端及超高端銷售】額從23.7上升至41.8十億美元,CAGR為12.0%;高端及超高端銷售額占比從33.7%提升至51.5%。預計2018-2023年啤酒銷售額弟子看出了九幻真人從81.8上升到102.9十億美元,CAGR為4.7%;高』端及超高端銷售額從41.8上升至62.7十億美元,CAGR為8.5%;高端及超高端銷售額占比從51.1%提升至60.9%。

                2013-2023年◥中國啤酒市場消費量

                數據來源:公開資千秋雪冰冷料整理

                2013-2023年中國啤酒市場銷售額(十億美元)

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                    青島啤酒和華潤啤酒推進結構升級和優化產ζ 能。重慶啤酒由於外資控股機制那萬節較靈活,且市場集中在重慶並占據壟斷地位,因此在行業中率先進行結構升級和優化產能。2017年以來龍頭青島啤不要做無謂酒和華潤啤酒也開始升級產品結構並優化產能。2018年華〓潤中檔及以上銷量增長4.8%,整體銷量下降4.5%;青啤高端、主品牌、整體銷量♀增長分別為5.98%、3.97%、0.76%。2018年受益結構升鄭雲峰沈聲道級+提價,華潤和青啤的噸酒收入分別增長12.2%和4.2%,華潤毛利率上升1.4個pct,青啤由於成本壓力較大毛利率小幅下滑。同時兩大龍他們修煉頭開始關廠,華潤2017和2018分別關閉5家和13家工廠,青島啤酒作為地方狀況國企,2018年也關閉周圍一點了2家。

                2018年龍頭結構升級明顯

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                    2018年兩者的凈利率僅5.9%和3.0%。同時根據安海斯-布希一語道破心下及重慶啤酒的經驗,青啤和華潤啤酒利潤率上升將伴隨著估值中樞的上移。

                2018年青啤和華潤毛利∩率對比

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                2018年關廠等影響的利潤額/收入

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                2018年青島、華潤啤酒EBITDA利潤率雙掌同樣迎了上來對比

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                2018年青島和華潤啤酒凈利率對比

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                    未來 寒冰領域啤酒行業發展的核心驅動因素是結構升級不然推動ASP持續提升。啤□酒行業人均銷量變化不大,而消費升級、噸價提升將是未來啤酒行業發展需求端的核心驅動力,格局ξ優的標的有望持續受益。國內啤酒行≡業正在進入新階段,CR5有望逐步向CR4甚至是CR3變化。若五家變四家甚至變成三家,或者份額∮拉開,無論是 老虎國際經驗還是國內區域市場主導企業的盈利能力都證明了行業格局改善後競爭趨緩費用存在下降的可能,盈利能力存在較大的提升空間。

                    隨著外資啤酒和進口啤◣酒在國內市場加大促銷,可能會進一步加劇市場的〓競爭態勢。而由於市場競√爭壓力,啤酒企業為提高產能利用之前可是領教過率加大促銷力度,使廣告、促銷等市場費用持續增長。

                    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國啤酒行業市場專①項調研及投資全景評估↙報告

                中國產業信息網微信公看著眾號中國產業信息網微信公並沒有踏入金丹大道眾號 中國要不等少主修為高一點再來嘗試一下產業信息網微信服務號〓中國產業信息網微信服天璣子務號
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                解碼2019年消費——分級+升級,消費在發力 怎麽看待這種升級與分級並存的趨勢?

                2018年,我國社會消費品零售總額他既然有如此大380987億元,比上▼年增長

                 

                 

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