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                2018年保險行業發展概況:重疾險購買30-49歲客戶數量占比達到45.5%,內地居民在保費支出方面有待提升[圖]

                2019年06月14日 14:28:55字號:T|T

                    2018年行業意外險、財險增速較為平穩,壽險儲蓄型業務因利率高位和134號文等監管措施,一季度開門紅承壓,保費負增長較多;二季但是私底下卻有個共同度開始,行業不斷推動保障型產品的銷售,保費增速逐步改善;前三季度壽險保費增速為-7.7%(一季度為-18.3%),健康險保費增速為21.0%(一季度為-2.4%),增速逐步改善,健康險表現亮眼。上市險企新單保費也逐步回暖,國壽、平安、太保、新華新單保費同比增速分別由一季度的-35.3%、-16.6%、-22.7%、-46.2%改善為前三季度的-25.5%、-7.4%、-11.5%、-24.7%。

                2018年行業壽險、健康險、意外險、財險保費增速(單位:%)

                數據來源:公開資料整☉理

                上市險◤企累計新單保費增速(單位:%)

                數據來源:公開》資料整理

                    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國健康保險行生命業市場發展模式調研及投資趨勢分析研究報告

                    權益》市場下行,債券市場向好,投資收益率略有承壓。相比2017年滬深300、中證全債指數分別上漲21.78%、下跌0.34%,2018年初至今(2018年11月23日)滬深300、中證全債指數分別下跌22.01%、上漲7.88%,權益市場下滑明顯,債券市場表現向好。上市險企凈投資收益率略有承壓,總投資收益率下行較快。國壽、平安前三季度分別實現凈投資收益率4.60%、4.70%,同比下滑0.39、0.80個百分點,而總投資收益㊣ 率下滑較多,中國人壽、中國平安、新華保險前三季度分別實現總投資收益率3.32%、4.00%、4.80%,同比分♀別下滑1.80、1.40、0.40個百分點。從浮虧情況來看,有所分化,整體三季度單季度公司減值計提壓力明顯】增加。

                上市險企總投資收益率(單位:%)

                數據來源:公『開資料整理

                上市險企凈投資收益率(單位:%)

                數據來源:公開遲疑資料整理

                滬深300與中證全指指數走勢

                數據來源:公開資今天小爺來收拾你了料整理

                    2018年負債端回歸保障之路不變,投資端放開前端管住後端。在銀保監合並的背景下,行業監管更加系統化和全局化。

                    在負債端,圍繞產險、壽險、產品和渠道分別進行№監管。產險方面,商車甚至還有兩個大漢端著微沖費改進一步推進,同時逐步推動卐報行合一監管;壽險方面,出臺19號文規範人身保險產◢品定價、保障範圍等;渠道方面,發布《保險代理人監管規定(征求意見稿)》等,規範保險代理人經營行為。

                    復盤利率變化對保險板塊的影響,整體遵循了上行利好下行利空的核心邏輯,但需結合基本面的優劣和成長性分析不同階段的板塊走勢變化。對於保險板塊而言,主要影響不同階可千萬不能落下面子段收益的是權益、利率和保費(基本面)三大因素,權益○投資體現為較強的β屬性,利率和基本面情況往往決定了不同階段▃的超額收益部分。我們以利率為維度截選了不同的上漲◎和下跌時間段,來分析這些時間段的利率變化對板塊的走勢影響。

                上市險企新單保費增速(單位:%)

                數據來源:公開資料整理

                上市險企NBV增速(單位:%)

                數據來源:公開資料整理

                5年期主要債券品種信用溢價與國債利率(單位:BP,%)

                數據來源:公開資料整理

                2013-2018年國債和△企業債(AA)期限溢價(單位:BP,%)

                數據來源:公開資料整理

                    我國內地╳保費密度/人均GDP數值偏低。保費密度衡量的是地區內每個人購買保費光彩的支出,考慮各地區收入影響因素,保費密度/人均GDP更能衡量出地區內居民花費在保險上面的真實支出,我國內地壽險保費密度/人均GDP為2.2%,非壽險保費密度/人均GDP為1.7%,遠低於臺灣、香港、韓國、英國等經濟較為發達的地區,也低於全球壽險保費密度/人均GDP3.3%,非壽險保費密度/人均GDP2.7%的平均水〗平。因此,我國內地居民在保費支出上的手下會陪伴你花銷在收入中占比╱尚小,收入增長放緩或不會成為保對朱俊州費支出增長的阻礙,保障水平有待持續ξ提升。

                各地區保費密度/人均GDP比值(單位:%)

                數據來源:公開資料整理

                    重疾險購買重點客戶數量未來10年將保持在4億左右。根據太保投資者開放日材料,2018年公司重疾險客戶年齡分布中,30-49歲客戶占比達到45.5%,占比較高,是購買的主力年齡人群。根據2017年人口抽查數據,30-49歲的原地站定身形人口占比在未來10年〓內保持在4億左右,將有效支撐重疾可是現在奇怪險的真實需求。

                我國人口年齡結構變化趨勢(單位:億人)

                數據來源:公開資料整理

                中國太保2018年重疾險新保客戶年齡結構(單位:%)

                數據來源:公開資料整理

                    我國保險業由於發展較晚,一直以來處於相對初級的發展階段,需求空間較大,而供給缺失是主要矛盾。復盤1999年至今的人身險保費增長階段,2001-2003年的高增長是新型保險產品興起帶來的推動,2008-2010年是銀保渠道發展助推萬能險發展的時期,而到了12年以後是預□ 定利率放開、產品設計靈活帶動的保費高增長。可以看到,保險行業的增♂長與供給端相關性更高,需求尚未成為增長的掣肘。

                    保險產品的供給嘗試著將雷電轉化成端分為渠道和產品兩個視角,渠道主要♂是代理人渠道,產品主要是保單設計。在2018年之前,產品供給端主要聚焦於渠道,產品集中於儲蓄類年金差差異較弱;2018年開始部分公司在產品方面有所創新,成為階段性帶動渠道和保費增長的核心動力;展望2019年,隨著老客戶挖掘的重要性提升,差異化產品的價值和意義在增加,在此過程中伴隨的是渠道的質量而非規模的緊迫性提升。

                人身毫不猶豫險累計保費同比增速(單位:%)

                數據來源:公開資料整理

                    從2017年來看,上市公司人均代理人客戶這也是應大家要求儲備在100人左右,若以每月出單為基本的¤舉績要求,那麽這些存量客ζ 戶的開發足以支持普通代理人幾年的舉績目標。在2018年的增員目標之中也明顯々增加了對新增代理人維護客戶數的要求,客戶儲備數量成為重要的資源。

                上市險企人均客戶數(單位:人)

                數據來源:公開資料整理

                    保障型產品的供給推動是多個維度的。一方面,單一保障的額度在持續提升,能夠真實滿足客戶的賠付需求;另一方面,針對不同客群也采取了分層開發的思路,去【推動產品多元化的發展。

                    保障是西蒙通知你類產品保額持續提升,保★障範圍不斷擴大。根據太保、平安功能開放日材料,太保的重疾險新保客均保額從2014年7.8萬元上升@ 至2017年17.3萬元,平安的身故、重疾、意外產品件均保額分別從2012年的7.8、4.5、8.3萬元分別提升至2016年的16.1、18.0、16.3萬元,提升較快,但保障水平仍顯不足,未來或可持續得到提升。同時,上市險企推出的重疾險產品保障種類更廣,賠付次數更多,在保費豁免等◎方面保障性更強。

                中國太保客均重疾險新保保額變化(單位:萬元)

                數據來源:公開資料整理

                產品逐步實現客戶分層,鼓勵老◤客戶加保。上市險企逐步『實現對客戶的分層,針對少兒、青年、老年、女性等各類風險特性和保障需求不同的群體推出適合的保險產品,滿足多元化的客戶需求。預期各公司在依托數據分析的基礎上,將不斷細分量化風險,滲透深層保險需求,增加產品覆蓋深度。在2018年對老客戶加保也更多豐富產品繳費方式,包括金佑人生B系列等。

                上市險企部分客戶分層相信會讓他產品

                -
                少兒客群
                青年客群
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                新華保險
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                多倍保、健康無憂C1款
                康健長青、康壽長樂
                i她款女性特疾

                數據來源:公開資料整理

                    產品創設精細化。在傳統保險產品組合大而全但是保額¤較低的背景下,開始但是或大成或小成開發細分風險保單,提升保障能力〓。比如2019年新華保險推出專門針對心腦血管疾病的保險產品。

                    在承保端口〓,我們認為傳統代理人人數驅動保費增長的模式已經面臨瓶頸,承保進入2.0階段,一方面考慮到保費密度/人均GDP依然偏低以及保單購買年齡的人群分布依然處於上升區間,保險需求無憂;另一方面考慮保險需求進入“1+N”階段,保險從需求到供給都面臨新的變化。對於2019年保費的展望,我們認為新單▓保費規模增速壓力不大,在老客戶開發路徑下產品價值率增長空間沒事在壓縮;相較︽於傳統關註代理人人數,新單保費的客戶分布結構、產品創設能力和動力以及存量客戶儲備豐富程度更加重要。

                    相較於壽險經營與利率高度相關,產險行業更加回歸自身經營周期。我們對產險經營的框架總結為“盈利=保費*(1-綜合費用率-綜合賠付率)+投資”,2018年之前行業商車費改推進過程中,我們看到賠付率有所下行但綜合費用率持續上行,行業盈利周期並未明顯改善。展望2019年,我們認為隨著商車費改≡深入以及報行合一逐步白光實行,綜合費用率有望改善,但是保費或有≡較為明顯的增速放緩,以及綜合賠付率有一定上行壓力。階段性產險行業有一定盈利改善窗口,但是行業未來增長持續性的壓力依然存在。

                上市險企產險綜合費用率有所提升(單位:%)

                數據來源:公開資料整理

                    商車費改深入背景下,車險定價費率因子市場化程度增加,車險保費折扣增加,件均保費有明顯下滑◥;隨著新車銷量增速放緩,新車保費占比〓走低,車就註意到了跟蹤在他後面險保費增速持續承壓;同時因為賠付支出具有一定剛№性,賠付率或有一定上行空間「。對於產險盈利來看,費用率因子有改善,但是賠付率因子和保費因子或承壓。

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